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中国人民银行9月27日同步实施降准降息——货币政策发力支持稳增长强信心

 

9月27日,中国人民银行发布公开市场业务公告,将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点,由此前的1.7%调整为1.5%。同时,央行决定:自2024年9月27日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。

业内人士认为,这是对中央政治局会议要求的贯彻落实。9月26日召开的中央政治局会议强调,要加大财政货币政策逆周期调节力度;要降低存款准备金率,实施有力度的降息。9月27日,央行同步实施降准降息,充分体现了加大货币政策调控强度,以实际行动努力完成全年经济社会发展目标的决心。

值得关注的是,本次政策利率下调幅度为近4年最大,是支持性货币政策的重要体现,将通过传导降低社会综合融资成本。招联首席研究员董希淼表示,本次政策利率下调20个基点,体现了“有力度”的要求,在市场化的利率调控机制下,将带动各类市场基准利率下降。

此前,央行行长潘功胜在9月24日举行的国新办发布会上宣布将于近期降息,9月25日开展的中期借贷便利(MLF)操作中标利率随之下降30个基点。市场分析人士预计,本次政策利率下调还将引导存款利率和贷款市场报价利率(LPR)同步下行,保持商业银行净息差的稳定。同时,降息将推动降低实体经济综合融资成本,支持经济稳定增长。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,融资成本下调将直接拉动消费和投资需求,有利于解决有效需求不足问题,推动经济增长动能改善。同时,推动物价水平温和回升,居民收入更快增长。此外,央行实施较大幅度降息,释放了稳增长的清晰信号,将有效提振市场信心,改善社会预期。

央行此次大幅降息将持续提振市场信心。在近期一系列增量政策支持下,市场预期明显改善,A股市场连续多日上涨,上证综指连续突破2800点、2900点、3000点关口,成交明显放量。仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示,在此背景下,央行于9月27日发布公告宣布降息,有利于保持政策强度的持续性,进一步凝聚高质量发展的共识,夯实资本市场持续稳中向好基础,为市场健康向上发展提供充足动力。

此次央行再次以调整公开市场7天期逆回购操作利率的方式公告降息,进一步印证了央行健全市场化利率调控机制的改革方向。

潘功胜在6月19日举行的2024陆家嘴论坛上提到,7天期逆回购操作利率已基本承担主要政策利率的功能。央行货政司司长邹澜在9月5日国新办发布会上谈到,央行已明确7天期逆回购操作利率是主要的政策利率,将7天期逆回购由原来的利率招标,改为了固定利率、数量招标,充分满足了一级交易商的投标需求,利率不再是中标结果,而是中央银行根据实施货币政策等需要确定的,数量不再是中央银行调节流动性的手段,而是一级交易商根据政策利率和他们的市场判断共同决定的,这有利于提升机构流动性管理的主动性。

此外,其他公开市场回购品种的操作利率将按规则同步调整。9月27日央行公告中提到,“14天期逆回购和临时正、逆回购操作利率继续在7天期逆回购操作利率上加减点确定,加减点幅度保持不变”。按这一规则,14天期逆回购操作利率将跟随下调至1.65%;临时正、逆回购的操作利率将分别调整为1.3%和2.0%。

今年以来,央行坚持支持性的货币政策立场,加大货币政策调控强度,提高货币政策调控精准性,为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。

“本次降准降息后,货币政策还有进一步宽松的空间。”王青认为,在数量型货币政策方面,本次降准后,商业银行加权平均存款准备金率约为6.6%。考虑到此前已执行5%存款准备金率的金融机构都没有实施降准,这意味着当前存款准备金率的下限是5%,即存准率还有一定下调空间。另外,即使加权存款准备金率降至5%,央行还可通过MLF、买入国债等操作,向金融市场注入流动性。

 

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