截至3月28日，21家A股上市券商2024年度报告出炉，其中营收、净利实现同比“双增长”的占比超六成。从营收总额及增速来看，头部券商强者恒强，中小券商则力求加快步伐追赶。拆解上市券商营收构成来看，自营业务成为影响上市券商营收表现的“胜负手”，而在2024年IPO阶段性降速等影响下，券商投行业务呈现出一定“颓势”。

展望2025年，不少券商在年报中表示，将聚焦高质量发展首要任务，加快建设一流投资银行和投资机构，以高质量发展成效助力金融强国建设。

自营业务仍为业绩“胜负手”

在21家上市券商中，有11家营收突破百亿元大关。中信证券以637.89亿元的营收稳居第一，同比增长6.20%。国泰君安证券、华泰证券以433.97亿元、414.66亿元分列第二、第三。中国银河证券、广发证券、申万宏源、中金公司、中信建投证券、招商证券、东方证券、中泰证券等营收均超100亿元。

从排名上来看，除中信证券外，券商2024年营收前十的其他座次出现“洗牌”。其中，申万宏源从第十一升至第六；国泰君安证券超越华泰证券，跃升第二；中金公司去年营收超过中信建投证券，位列第七。

归母净利润方面，净利超百亿元的券商有5家，分别为中信证券、华泰证券、国泰君安证券、招商证券、中国银河证券，比2023年增加3家。中信证券以217.04亿元排在首位；招商证券实现净利润103.86亿元，而该券商2023年营收仍不足百亿元；东方证券在2024年挤进前十。

无论是营收增速还是净利润增速，中小券商在其中表现亮眼。21家上市券商中，有14家实现营业收入、净利润双增。不过，其业绩的高增长与2023年同期基数较低不无关系。以红塔证券为例，在21家上市券商中，红塔证券2024年营收同比增长率居首，达到68.36%，但公司2023年营收仅12亿元，在同期上市券商中排在中下水平。

观察上市券商各个业务板块，自营业务挑大梁，成为券商2024年业绩的重要增长点。部分上市券商的自营业务收入是其业绩的“顶梁柱”，中信证券、招商证券、南京证券等券商自营业务收入占营收总额的比例超过30%。尤其对部分中小券商而言，自营业务收入大幅增长已经成为其业绩反弹的重要驱动力。例如，华安证券2024年自营业务收入为11.43亿元，同比增长率高达130.73%，约占其营收总额的四分之一，而华安证券2024年营收同比增长24.40%。

此外，受股权融资节奏生变影响，上市券商投行业务普遍“歉收”。21家上市券商中，仅信达证券、南京证券等少数券商投行收入同比增速为正；中信建投证券、方正证券、华林证券等券商投行业务收入2024年则出现明显下滑，下降比例均超80%。

合并券商业务协同效果受关注

在“培育一流投行”的政策指引下，我国证券行业迎来了并购重组热潮。2月15日，“国联民生证券”登陆资本市场，“国联+民生”也成为了中央金融工作会议及新“国九条”发布后首单成功合并的券商并购案。与此同时，国泰君安证券与海通证券的千亿级合并案也已落地，创下A股券商整合新纪录。在此背景下，上述券商2024年度报告内容受到市场关注。

3月28日晚间，作为存续公司，国泰君安证券披露了模拟合并的2024年度财务报表审阅报告，数据显示其有望拿下三个行业“第一”。报告显示，截至2024年末，模拟合并的公司总资产1.73万亿元、归母净资产3283亿元，资本实力均位居行业第一；经纪业务手续费净收入118.22亿元，位居行业第一；投资银行业务手续费净收入46.03亿元，位居行业第一。

3月26日晚间，国联民生证券发布了2024年度报告，这是国联民生证券更名后的首份财报，也是两家券商并表前的最后一份财报。数据显示，报告期内，国联民生证券实现营业收入26.83亿元，同比下滑9.21%；实现归属于母公司股东净利润3.97亿元，同比下降40.8%。

值得一提的是，尽管已将民生证券收入囊中并更名，但国联民生证券并未在年报“控股参股子公司”一栏中披露民生证券的业绩情况。

不过，国联民生证券2024年度利润分配预案中已将原民生证券股东及其所持股份纳入其中。在预案中，国联民生证券拟以现有总股本56.81亿股为基数，向全体股东每10股派送现金红利人民币0.56元（含税），共派发现金总额3.18亿元。对照2023年度利润分配执行情况，公司总股本增加28.49亿股，正是国联证券此前收购民生证券时增发的新股。

年报披露后，多家券商发布研报，普遍关注国联民生证券后续整合与业务协同效果。方正证券称，本次并购为本轮券商并购潮中落地首单，后续有望在整合基础上增强公司综合实力、实现优势互补，一是与民生证券的投行优势、区域布局形成协同，提升业务竞争力，二是吸收后大幅提升公司净资本与综合实力，为长期发展蓄势。

加快建设一流投行

2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇开局之年。站在新起点上，证券行业亦有新征程，“加快建设一流投资银行”“高质量发展”成为多家券商年报中的关键词。

中信建投证券新任董事长刘成在年报致辞中表示：“2025年将迎来公司创立20周年。站在全面建设一流投资银行新的历史关头，站在公司高质量发展新的奋斗起点，我们坚持守正创新，推动金融‘强核’做优做强，推动国际化战略提速提质，进一步夯实一流投资银行高质量发展之基，全力谱写公司高质量发展新篇章。”

中信证券董事长张佑君在年报致辞中称，2025年是中信证券成立30周年。站在新的起点上，中信证券将继续以国家战略为指引、以服务实体经济为宗旨、以践行社会责任为己任，加快建设一流投资银行和投资机构，以高质量发展成效助力金融强国建设，为中国式现代化做出新的贡献。

“凯歌而行，不以山海为远；乘势而上，不以日月为限。”中泰证券董事长王洪在年报致辞中表示，2025年，中泰证券将深入践行中国特色金融文化，坚持稳中求进工作总基调，聚焦高质量发展首要任务，加压奋进、破题起势，努力在功能发挥、业务转型、创新发展、科学治理、人才队伍、声誉管理、合规风控上争创一流，高标准打好“十四五”收官战，奋力建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。